La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos finaliza hoy su reunión de dos días en la que marcará el rumbo de la política monetaria de ese país y del mundo, en medio de creciente incertidumbre geopolítica y sobre la revolución de la inteligencia artificial.
Según las encuestas que se realizan entre los participantes del mercado, lo más probable es que la Fed haga una suba de 0,25 puntos porcentuales en la tasa de interés. Así, pasaría del rango actual del 3,5%-3,75% al de 3,75%-4%.
Así, Kevin Warsh, el nuevo titular de la Fed que fue nominado por Donald Trump, lejos de bajar el interés como pretendía el mandatario estadounidense, tiene más chances de convalidar la primera suba desde julio de 2023.
Según explicó la consultora Outlier, la suba del petróleo siguió alimentando las preocupaciones inflacionarias en la antesala de la reunión de la Fed y eso llevó a un incremento en las chances de aumento.
Así, los futuros de tasa ya descuentan una probabilidad implícita de más de 90% a un alza de, al menos, 25 puntos porcentuales este miércoles. A la vez, la probabilidad asignada de otra suba de esa magnitud en diciembre es de casi el 80%. Para 2027 también se esperan dos subas más.
Según Outlier, de no subir la tasa al término de la reunión, Warsh debería dar una guía o explicación hacia delante que lo justifique y clarifique la toma de decisiones, de forma de minimizar el ruido reputacional. “Esto último es justo lo que él quiere cambiar. Ya que, desde su primera conferencia como presidente, apunta a una Fed que hable menos de lo que va a hacer y por qué va a hacerlo, y que, en todo caso, haga más”, recordó la consultora.
El impacto de la Fed sobre la Argentina
Aun antes de confirmarse una suba de la tasa por parte de la Fed, los bonos de Estados Unidos empezaron a operarse en un nivel más alto de rendimientos. Los títulos a 10 años superaron el 5% por primera vez desde 2023, en la previa de la decisión del organismo monetario estadounidense.
Esto tiene implicancias directas sobre las variables financieras argentinas, ya que lleva a una suba del riesgo país y un desarme de posiciones en títulos de países emergentes. El indicador que elabora JP Morgan, precisamente, mide la diferencia entre los rendimientos de Estados Unidos y los del resto de los países. En los primeros dos días de la semana, subió unos 20 escalones y volvió a superar los 500 puntos.
“Este escenario de tasas en alza y un petróleo más caro profundiza el clima global de risk-off, debido al temor de una inflación más elevada y persistente, lo que golpea especialmente a los activos de mayor riesgo, como los bonos soberanos de alto beta, segmento al que pertenece la deuda argentina”, explicó PPI en relación con la sensibilidad de la deuda argentina a los cambios en las condiciones del mercado.
De todos modos, la casa de Bolsa reconoció que los factores locales también pesan en la valuación de los bonos argentinos. “De cara a las próximas ruedas, la decisión de tasas de la Fed será el evento central. El mercado llega al miércoles con una elevada probabilidad de suba de tasas y los Treasuries cerca de máximos. La clave será ver cuánto de este deterioro global termina trasladándose a los créditos emergentes y, en particular, a los Globales argentinos”, indicó PPI.
En un contexto de mayor volatilidad y riesgo país en alza, el Gobierno difícilmente pueda salir a refinanciar sus vencimientos en el mercado de deuda internacional. Por lo tanto, el equipo económico tendrá que seguir esperando una ventana de oportunidad para darle una solución de mercado a los compromisos de 2027.
